Reisewarnungen belasten: TUI-Anteil im Fokus: Reisegigant in der Reisekrise | Botschaft

Nicht nur die Lufthansa, sondern auch die weltweit größte Tourismusgruppe TUI musste vom Staat vor dem Bankrott bewahrt werden. Es könnte Jahre dauern, bis die Menschen so viel reisen wie vor der Pandemie. TUI hat erneut neue Reisewarnungen für Urlaubsziele wie Mallorca und die Kanarischen Inseln festgelegt. Was ist los im Reiseunternehmen, was sagen Analysten und was die Aktie tut:

DAS IST BEI TUI:

Die Koronapandemie hat die Reisebranche in eine Krise von beispiellosem Ausmaß gestürzt. Von Mitte März bis Mitte Juni konnten die Menschen in Europa fast nicht ins Ausland reisen. TUI brach auch praktisch das gesamte Geschäft zusammen. Anstatt Reisen zu verkaufen, musste TUI gebuchte Reisen stornieren.

In den Monaten April bis Juni verlor die Gruppe durch den Reisestopp rund 1,4 Milliarden Euro. Ein Jahr zuvor hatte er 23 Millionen Euro verdient. Der Umsatz ging um 98,5 Prozent auf nur 72 Millionen Euro zurück, so dass das Geld nicht ausreichte, um die Betriebskosten zu decken.

Um sicherzustellen, dass TUI nicht in die Krise gerät, hat sich CEO Fritz Joussen frühzeitig Unterstützung aus Berlin gesichert. Im März versprach die Bundesregierung der Gruppe ein Staatsdarlehen in Höhe von 1,8 Milliarden Euro. Geld, das vielleicht nicht genug ist. Weitere 1,2 Milliarden Euro stehen jetzt zur Verfügung – einschließlich der Option, dass der Staat mit bis zu neun Prozent als Großaktionär zu TUI kommt.

Denn ein Ende der Krise ist noch nicht in Sicht. Nachdem TUI Mitte Juni Urlauber zurück ins Mittelmeer und auf die Kanarischen Inseln gebracht hatte, nachdem viele Reisewarnungen für die meisten EU-Staaten und einige andere Länder aufgehoben worden waren, dauerte es nur wenige Wochen, bis die Regierungen neue Warnungen herausgaben. In der Zwischenzeit hat das Auswärtige Amt vor Reisen nach Spanien und auf die Balearen gewarnt – Regionen, die zu den beliebtesten Zielen von TUI-Kunden in Deutschland und Großbritannien gehören. Vor einigen Tagen hat das Ministerium die Warnung auf die Kanaren ausgedehnt – und damit eines der wichtigsten Urlaubsziele für den Winter erreicht.

Joussen, der sich während der Krise Mitte August noch immer für die neuen Buchungen begeisterte, macht sich für 2020 kaum noch Illusionen. „Reisewarnungen kommen und gehen“, sagte er letzte Woche bei einer Veranstaltung des Tourismusfachmagazins „fvw“ „. „Ich gehe nicht davon aus, dass sich dies im Winter ändern wird.“

Er geht jedoch davon aus, dass sich das Reisegeschäft im Jahr 2021 deutlich beleben wird. Und das Jahr 2022 wird „sehr stark“ sein. Joussen war daher zuversichtlich, dass die Gruppe die staatlichen Beihilfen nach der Krise zurückzahlen könne.

Dies wird laut Joussen durch das Buchungsverhalten der Urlauber in der Krise unterstützt. „Der Spaß an internationalen Urlaubsreisen ist ungebrochen“, sagte er. Kunden, die heute einen Urlaub für die Herbstferien planen, wissen möglicherweise nicht, „ob es irgendwo keine Reisewarnung gibt, die heute nicht existiert“. In Anbetracht dessen sollte man „überhaupt überrascht sein, dass es noch so bedeutende Buchungen gibt“.

Seit der Wiederaufnahme des Reiseprogramms Mitte Juni sind innerhalb von knapp zwei Monaten rund 1,7 Millionen neue Buchungen eingegangen. Im Juli reisten mehr als 500.000 Menschen mit TUI innerhalb Europas.

Laut Joussen buchen derzeit viele Kunden ihre Reisen „viel kürzer“. Auf der anderen Seite wird es „eine relativ starke Normalisierung“ der Buchungszahlen für 2021 geben. Dennoch möchte er bei der Festlegung des Angebots vorsichtig sein: „Wir werden lieber am unteren Ende planen und uns dann positiv überraschen lassen.“

In jedem Fall erwartet er „für eine bestimmte Zeit“ Überkapazitäten in Hotels, Kreuzfahrten und im Flugbetrieb. Im Luftfahrtgeschäft reagiert er auf die Herausforderungen mit Kürzungen. Er will die Flotte der deutschen Urlaubsfluggesellschaft TUIfly auf 17 Flugzeuge mehr als halbieren.

Es gibt seit langem Spekulationen über eine mögliche Fusion zwischen TUIfly und seinem Konkurrenten Condor. Joussen wollte dies nicht direkt kommentieren. „Wir müssen tun, was wir alleine können.“ Condor ist nach dem Konkurs seiner ehemaligen Muttergesellschaft Thomas Cook (Neckermann Reisen) vor fast einem Jahr in Schutzschildverfahren. Eine bereits vereinbarte Übernahme durch die polnische Fluggesellschaft LOT brach zu Beginn der Corona-Krise aus.

Joussen weiß, dass TUI die hohen Schulden, die sich aus der Krise ergeben haben, bald loswerden muss. Die Milliarden-Dollar-Staatshilfe war gut für die Krisenphase. „Langfristig müssen wir uns jedoch über den Kapitalmarkt finanzieren“, sagte er. Er bereitet die Aktionäre so vor, dass die Gesellschaft das Geld durch Ausgabe neuer Aktien beschaffen kann – was den Wert der verbleibenden Aktien verwässern würde. „Wir müssen etwas gegen die Bilanz unternehmen“, sagte er. Möglich „zum Beispiel“ ist eine Kapitalerhöhung oder ein Deal im Bereich von Übernahmen und Fusionen.

Es könnte auch den Verkauf von Töchtern oder Investitionen beinhalten. Die Gruppe hat ihre Kreuzfahrttochter Hapag-Lloyd Cruises in das Joint Venture TUI Cruises eingebracht, das sie zusammen mit dem Branchenriesen Royal Caribbean Cruises betreibt – und damit 700 Millionen Euro verdient.

WAS DIE TUI-AKTIE MACHT:

Wenn die Aktionäre den ehemaligen TUI-Chef Michael Frenzel bei Hauptversammlungen als Wertzerstörer beleidigten, konnte sein Nachfolger Joussen ab 2013 mit den Aktionären punkten. Er brachte nicht nur das 2007 ausgegliederte Reiseveranstaltergeschäft wieder unter das Dach des Unternehmens. Mit seinem Fokus auf die integrierte Reisegruppe, die Kunden in Reisebüros oder online gewinnt und sie mit ihren eigenen Flugzeugen zu ihren eigenen Hotels und Kreuzfahrtschiffen bringt, ließ er die Gewinne sprudeln.

Nachdem die TUI Group nach der Finanzkrise 2008/2009 beinahe in Konkurs gegangen war und der Aktienkurs 2011 eingebrochen war, ging es von da an wieder bergauf. Im Mai 2018 fiel der Preis erstmals seit 2007 wieder über die 20-Euro-Marke. Er blieb jedoch weit von seinem Rekordhoch von rund 60 Euro ab 1999 entfernt, als die TUI-Gruppe noch Preussag hieß.

Darüber hinaus war die Freude am langfristigen Hoch nur von kurzer Dauer. Zunächst ließ ein Preiskampf im Last-Minute-Geschäft den Preis fallen. Im Jahr 2019 schickte der Vorstand die Aktie mit zwei Gewinnwarnungen weiter nach unten. Der Zusammenbruch des Reisegeschäfts aufgrund der Koronapandemie gab dem Preis im Jahr 2020 den Rest. Die Aktie war Mitte März mit 2,423 EUR günstiger als je zuvor. Seitdem ist es wieder auf über 7 Euro gestiegen. Aber seit Mitte Juni hat der Preis die Marke von 5 Euro nicht erreicht und lag zuletzt bei knapp 4 Euro.

WAS ANALYSEN SAGEN:

Obwohl TUI-Aktien derzeit so günstig sind wie seit acht Jahren, sehen Analysten kaum einen Grund, zu investieren. Von den neun im dpa-AFX Analyzer erfassten Branchenexperten, die ihre Einschätzung seit dem Corona-Crash an der Börse Mitte März erneuert haben, raten sechs zum Verkauf der Papiere. Drei Analysten empfehlen, die Aktien zu halten. Kein einziger RT zu kaufen. Im Durchschnitt weisen sie der Aktie ein Kursziel von 2,84 EUR zu – mehr als ein Viertel unter dem jüngsten Börsenkurs.

Die Erwartungen unterscheiden sich zumindest prozentual erheblich. Und mit Ausnahme eines Analysten, der ein Kursziel von 4,50 Euro auf dem Zettel hat, liegen alle unter dem aktuellen Niveau. Die Analystin Rebecca Lane vom Analyseunternehmen Jefferies bezeichnete die vorläufige Erholung des Kurses im Frühsommer als nicht gerechtfertigt im Juni. Der Grund, den sie anführte, war der Bedarf an Liquidität, mit dem die Gruppe konfrontiert sein wird. TUI kann die hohe Verschuldung langfristig nicht aufrechterhalten.

Das zweite Staatsdarlehen in Höhe von 1,2 Milliarden Euro, das TUI im August erhalten hat, war für Experten keine Überraschung. Der Analyst Jamie Rollo von der US-Investmentbank Morgan Stanley hatte der Gruppe bereits im Mai – nach dem ersten Staatskredit – eine Deckungslücke von mehr als einer Milliarde Euro bescheinigt. Daher bestehe die Gefahr einer enormen Kapitalerhöhung, schrieb er – und senkte sein Kursziel von 13 Euro auf 1,30 Euro.

Die Experten konnten noch nicht wissen, dass einige Regierungen wenige Wochen nach der Wiederaufnahme des Urlaubsgeschäfts neue Warnungen herausgeben würden – was die Lage der Tourismusbranche erneut verschärfte. Die große Unsicherheit darüber, wie sich das Reisegeschäft in naher Zukunft entwickeln wird, zieht sich wie ein roter Faden durch die Aktienanalysen.

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HANNOVER (dpa-AFX)

Bildquellen: TUI