Die Angst vor einer neuen Inflationskrise treibt die Rezession in Deutschland voran

Die deutsche Wirtschaft ist auf eine große Zahl von Einwanderern angewiesen, um den Rückgang der Arbeitskräfte auszugleichen, sagt Jens Eisenschmidt, Ökonom bei Morgan Stanley, doch die Zuflüsse lassen nach, was die Wachstumsaussichten untergräbt.

Seiner Analyse zufolge „verlangsamt sich der Grundtrend einer stetigen Migration – und die Migration innerhalb der EU tendiert tatsächlich in die entgegengesetzte Richtung“.

Darüber hinaus erweitern Flüchtlinge die Arbeitskräfte nicht unbedingt (unmittelbar) in der gleichen Weise wie Migranten, die aus nichthumanitären Gründen nach Deutschland kommen. Die Gefahr ist also groß, dass Deutschland die jährlich benötigten 400.000 Einwanderer bei weitem nicht erreicht.“

Unterdessen kommen die Probleme Deutschlands zu den Herausforderungen der EZB hinzu.

Sie sollte die Zinssätze für den gesamten Währungsraum festlegen und darauf abzielen, die Inflation mittelfristig auf 2 % anzuheben.

Eine einheitliche Politik ist sehr schwierig, wenn die Preise in Spanien nur um 1,6 % steigen, während die Inflation in Italien mit 6,7 % in etwa auf dem deutschen Niveau liegt.

Trotz des allgemeinen Abwärtstrends bei der Inflation erwartet Emily Nicol, Ökonomin bei Daiwa Capital Markets, dass sich die EZB mit Sitz in Frankfurt auf die Bedenken konzentrieren wird, die sich in den deutschen Daten abzeichnen.

„Noch wichtiger für die EZB ist, dass die Kerninflation in der Eurozone angesichts der deutlichen Erholung in Deutschland und trotz einiger Anzeichen einer gewissen Abschwächung in anderen Teilen der Region wahrscheinlich leicht anziehen wird“, sagt sie.

„Da der Basiseffekt die deutsche Dienstleistungsinflation auch in den nächsten Monaten hoch hält, dürfte die Kerninflation in der Eurozone bis September nahe bei 5,5 Prozent bleiben und den EZB-Rat wahrscheinlich dazu bewegen, die Zinssätze in jedem dieser Länder anzuheben.“ die nächsten paar politischen Treffen.

Solche höheren Zinssätze bergen das Risiko, dass sich die Wirtschaftskrise Deutschlands auf weitere seiner Nachbarn ausweitet, was wiederum die Nachfrage nach seinen Exporten verringern würde.

Bisher hat die Europäische Zentralbank ihren Leitzins für Einlagen von 0,5 auf 0,5 Prozent auf 3,5 Prozent angehoben. Es wird erwartet, dass die Zinssätze im Juli und erneut im September steigen, da die politischen Entscheidungsträger versuchen, die Kerninflation zu senken.

„Die Eurozone als Ganzes befindet sich in der Flaute und weist die besten Gewinnmargen auf“, sagt Allen-Reynolds.

„Angesichts der Tatsache, dass wir jedoch noch nicht die vollen Auswirkungen der bereits umgesetzten Straffung durch die EZB gesehen haben, geschweige denn, was sie umsetzen wird, besteht eine sehr gute Chance, dass die Region als Ganzes weiterhin Probleme haben wird.“

Die deutschen Nerven müssen sich möglicherweise schon seit einiger Zeit mit einer hohen Inflation und hohen Zinsen auseinandersetzen.