Analyse – Die Berichtssaison von Europe Inc ist ein Test für den Marktoptimismus

Von Joyce Alves

LONDON (Reuters) – Die bevorstehende Saison der Unternehmensgewinne in Europa wird wahrscheinlich zeigen, ob der erneute Optimismus hinsichtlich der Wirtschaft, der den Aktien in den letzten Wochen Auftrieb gegeben hat, auf dem Boden liegt.

Der paneuropäische Stoxx-Index ist seit Jahresbeginn um 6 % gestiegen und erreichte nach besser als erwarteten Wirtschaftsdaten und einer Verbesserung der deutschen Anlegerstimmung seinen höchsten Stand seit April.

Der STOXX 600 ist auf dem Weg zu seiner besten Performance im Monat Januar seit 2019.

Als Zeichen dafür, dass Analysten auf einen solchen Optimismus nicht vorbereitet sind, sprang der Citi Surprise Economic Index für die Eurozone letzte Woche auf den höchsten Stand seit Juli 2021.

Jüngste Anzeichen dafür, dass die Inflation gedämpft sein könnte, sich die Lieferketten verbessern, eine Revision der globalen Wachstumsprognosen und die plötzliche Lockerung der dreijährigen COVID-19-Beschränkungen in China haben alle Hoffnung geweckt, dass der Unternehmensrückgang möglicherweise nicht so schwerwiegend ist wie befürchtet a ein paar Wochen zuvor.

Der Rückgang der Preise für Gas, Öl und andere Rohstoffe in den letzten Monaten hat auch den Druck auf die Unternehmenskosten etwas verringert.

Aber Europe Inc ist noch nicht über dem Berg.

„Unternehmen sagen uns, dass es schwierig sein wird, gestiegene Kosten im Jahr 2023 an die Kunden weiterzugeben, da sich das Wirtschaftswachstum verlangsamt“, sagte Nigel Bolton, Chief Investment Officer von BlackRock Equity.

„Wir haben bereits Stellenabbau und einen erneuten Fokus auf die Rentabilität im Technologiesektor gesehen, und wir erwarten, dass dieses Thema in diesem Jahr auf alle Sektoren übergreifen wird.“

Ericsson sagte am Freitag, es werde Personal abbauen, da der schwedische Telekommunikationsausrüster beabsichtigt, seine Ausgaben zu kürzen. (Grafik: Sprünge des Economic Surprise Index von Citi, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/lgpdkleayvo/citi.PNG)

seit Jahren langsamer

Die Markterwartungen sind bereits sehr gering. Laut Daten von Refinitiv I/B/E/S werden die Gewinne der STOXX 600-Unternehmen im vierten Quartal voraussichtlich um 10,7 % gegenüber dem Vorjahr wachsen, das langsamste seit zwei Jahren.

Das ist die Hälfte dessen, was noch vor zwei Monaten erwartet wurde. Ohne den Energiesektor beträgt das Wachstum 4,5 %.

Die Geschichte geht weiter

Der Umsatz soll um 4 % steigen, das schwächste Niveau seit dem ersten Quartal 2021.

In den bisherigen Updates haben die Verkäufe des Juweliergeschäfts Cartier Richemont und der britischen Luxusmarke Burberry die Erwartungen verfehlt. Just Eat Takeaway.com, Europas größtes Essenslieferunternehmen, sagte, dass die Bestellungen im Laufe des Quartals zurückgegangen seien.

Laut BofA Global Research haben 16 Unternehmen bereits Gewinnwarnungen für das vierte Quartal herausgegeben, wobei die Wirtschaftsschwäche als häufigster Grund die Verbraucherausgaben drosselt.

Das ist fast die Hälfte der Zahl von 35 im dritten Quartal, dem höchsten Stand seit den ersten drei Monaten des Jahres 2020 zu Beginn der Pandemie.

Die Daten von Refinitiv I/B/E/S zeigen, dass Europe Inc später im Jahr ebenfalls in eine Rezession gerät.

Es wird erwartet, dass die Unternehmen in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen einen Gewinnrückgang melden werden: einen Rückgang von 6,8 % im zweiten Quartal und einen Rückgang von 8,8 % im dritten. Für das vierte Quartal des Jahres wird ein Gewinnwachstum von 11,4 % erwartet.

Bernstein Research sagte, dass seine Prognose für das nominale Wachstum des Gewinns je Aktie für Europa für 2023 mit 0,6 % auf einem Allzeittief liegt, während die inflationsbereinigten Gewinne voraussichtlich um 5 % zurückgehen werden, was die Erwartungen einer Rezession in der Region widerspiegelt.

Ein Hoffnungsschimmer

Burberry und Richemont zeigten sich jedoch beide etwas optimistisch und deuteten auf eine Verbesserung der Verkäufe in China vor den Feiertagen zum Mondneujahr hin.

Um weitere Hinweise auf die Verbrauchernachfrage zu erhalten, werden der Modeeinzelhändler H&M, der Primark-Eigentümer Associated British Foods und Europas größtes Unternehmen nach Marktwert, der Luxuskonzern LVMH, diese Woche alle ihre Gewinne bekannt geben.

Anleger werden nach Kommentaren zu China suchen, wo ein Anstieg der COVID-Fälle die Befürchtung weiterer Störungen nach der Wiedereröffnung der zweitgrößten Volkswirtschaft der Welt geweckt hat.

Die Löhne bleiben ein Schwerpunkt, da der Arbeitsmarkt angespannt ist und ein starkes Gehaltswachstum den Druck auf die Margen erhöht.

„Die große Frage ist, wie sich die Preiserhöhungen des letzten Jahres auf die Löhne auswirken werden, was zu einer zweiten Runde von Kostensteigerungen für Unternehmen führen und mehr Preisdruck erzeugen könnte“, sagte Toby Gibb, Global Head of Investment Guidance bei Fidelity International.

Und da die Erwartungen am Tiefpunkt sind, könnten die Anleger bereit sein, den Unternehmenssturm zu überstehen.

„Wenn die Zinsvolatilität nachlässt, glauben wir, dass Aktien und zyklische Indizes 2023 mit einer leichten Gewinnrezession fertig werden können“, sagte Emmanuel Cao, Head of European Equity Strategy bei Barclays.

(Grafik: Analysten senken Gewinnerwartungen, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egvbymwqrpq/earnings%20stocks.PNG)

(Berichterstattung von Joyce Alves; Redaktion von Josephine Mason und Mark Potter)