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Bloomberg

Der Tod des 60/40-Portemonnaies macht die Rückgabe noch schwieriger

(Bloomberg) – Zwei der weltweit größten Staatsfonds sagen, dass Anleger in Zukunft deutlich niedrigere Renditen erwarten sollten, auch weil ein typisches 60/40-Gleichgewichtsportfolio aus Aktien und Anleihen im aktuellen Kursumfeld nicht mehr gut abschneidet. Der Australian Future Fund sagte, dass sich globale Anleger seit Jahrzehnten auf den Anleihemarkt verlassen, um gleichzeitig Renditen zu erzielen und gleichzeitig Reserven gegen Aktienmarktrisiken in ihr Portfolio aufzunehmen. Diese Zeiten sind lange vorbei mit rasanten Renditen. „Anleihen haben dieses Geschenk rückwirkend durchlaufen“, sagte Sue Brick, Chief Investment Officer des australischen Fonds in Höhe von 218,3 Mrd. AUD. Eine 40-jährige Rallye stärkte alle Portfolios. „Aber das ist vorbei“, sagte sie, „es ist unmöglich, es zu ersetzen – ich glaube nicht, dass es eine einzige Anlageklasse gibt, die es ersetzen kann.“ Dank niedrigerer Renditen aus Anleihen kann das 60/40-Modellportfolio echte Gewinne erzielen. Lim Chow Kiat, CEO der Gulf Investment Corporation (GIC), sagte, dass die Renditen – nach Inflation – in den nächsten zehn Jahren nur 1 bis 2% pro Jahr betragen. Im Vergleich zu Zuwächsen zwischen 6% und 8% in den letzten 30 bis 40 Jahren sagte Lim auf der IMA Singapore-Bloomberg-Konferenz am Dienstag: „Das ist also nicht besonders aufregend.“ Sie müssen härter daran arbeiten, ihre Portfolios zu diversifizieren, um Renditen zu erzielen. Sie führte sechs Hauptmethoden an, mit denen sich die Märkte mit der Pandemie verändert haben, darunter verstärkte regulatorische Eingriffe, höhere Inflationsrisiken, zusätzliche Leistungstreiber und „fragile“ Märkte. Nur um weitere Gewinne zu sehen, sagte Brake. Anleger sollten jedoch in Zukunft mit niedrigeren Renditen rechnen. Globale Anleihen haben seit 1991 um 382% oder etwa 5,4% pro Jahr zugelegt, basierend auf dem Bloomberg Barclays Global Aggregate Index. „Wir wiederholen die gleiche Botschaft, dass es schwieriger sein wird, die Renditen voranzutreiben“, sagte Brick, der den Fonds in den letzten zehn Jahren jährlich um 9,2% zurückgegeben hat. „Man kann sich nicht in der Ecke verstecken und nicht mehr investieren, weil wir unsere Rendite erzielen müssen, und ich denke nicht, dass dies das Umfeld ist, in dem wir das tun sollten.“ Transformation, die Genehmigung zur Änderung ihres Aktienanleihen-Mix auf 70/30 im Jahr 2017 erhalten hat. Ende letzten Jahres hielt sie rund 73% an Aktien und 25% an Anleihen. Lim warnte auch vor vielen staatlichen Anreizen und deren Auswirkungen und sagte: „Als langfristiger Investor haben wir einige Bedenken hinsichtlich der Verwendung von Anreizen.“ „Wir tendieren dazu, Kapital und Geld zu verwenden, das darauf ausgerichtet ist, langfristiges Wachstum und langfristige strukturelle Faktoren aufzubauen, anstatt das Geld für Ausgaben zu verwenden.“ Investoren müssen sich auch mit geopolitischen Risiken auseinandersetzen, sagte Lim, der einen Fonds besitzt, der in den letzten 20 Jahren eine reale Rendite von 2,7% pro Jahr erzielt hat. „Dies ist ein chronisches Problem“, sagte Lim. „Es wird noch lange bei uns bleiben und wir werden wahrscheinlich hin und wieder Schübe sehen, genau wie bei jeder chronischen Krankheit. Sie müssen es richtig handhaben.“ (Aktualisierungen mit dem Norwegen-Fonds im neunten Absatz) Weitere Informationen Artikel wie diesen besuchen Sie uns bitte auf bloomberg.com. Abonnieren Sie jetzt, um über die vertrauenswürdigste Wirtschaftsnachrichtenquelle auf dem Laufenden zu bleiben. © 2021 Bloomberg LP