Deutschland könnte es sich nicht leisten, Frankreich zu retten, selbst wenn es es wollte

Trotz aller Differenzen sind sich die beiden Konkurrenten in einem grundsätzlichen Punkt einig. Obwohl dieser Bereich bereits außergewöhnliche 58 % des BIP ausmacht, scheinen sie der Meinung zu sein, dass die französische Regierung viel mehr Geld ausgeben sollte.

Die Partei der Nationalen Bewegung will die Mehrwertsteuer auf alle Energieprodukte senken, die Einkommensteuer für Personen unter 30 senken und die Industriesubventionen deutlich erhöhen. Die Linke will das Rentenalter – ohnehin eines der niedrigsten in der entwickelten Welt – senken und die Sozialleistungen, die ebenfalls sehr großzügig sind, drastisch erhöhen. Tatsächlich ist Frankreich in größerem Maße als das Vereinigte Königreich ein armes Land, das zunehmend vorgibt, ein reiches Land zu sein.

Woher soll das Geld kommen? Wie sich herausstellt, nicht aus Deutschland. Das machte ihr Finanzminister Christian Lindner deutlich.

„Eine Tragödie könnte den Franzosen drohen“, wenn das Defizit nicht unter Kontrolle gebracht werde, sagte Macron am Donnerstag und fügte hinzu, dass ein Eingreifen der EZB „wirtschaftliche und… verfassungsrechtliche Fragen“ aufwerfen würde.

Mit anderen Worten: Deutschland wird nicht zulassen, dass die Zentralbank mit dem Drucken von Geld beginnt, um die Renditen französischer Anleihen unter Kontrolle zu halten. Das ist wichtig. Bisher gingen Anleger davon aus, dass die Schulden Frankreichs, die nach Japan und den USA, beides deutlich größere Volkswirtschaften, mittlerweile die drittgrößte der Welt sind, durch die Europäische Zentralbank und damit durch den Rest der Eurozone gedeckt seien. Ist dies nicht mehr der Fall, werden diese Wertpapiere praktisch wertlos.