Die deutsche Wirtschaft verzeichnet ein drittes Quartal ohne Wachstum
Länderanalyse der deutschen Wirtschaft
was ist passiert?
Das reale BIP stagnierte im zweiten Quartal auf Quartalsbasis, nachdem es in den beiden Vorquartalen leichte Rückgänge gegeben hatte. Der Konsum der privaten Haushalte stabilisierte sich nach einem Rückgang im Winter 2022–2023, während die Nettoexporte ein bescheidenes Wachstumshemmnis darstellten. Frühindikatoren und die meisten Wirtschaftsdaten in Deutschland haben sich von April bis Mai abgeschwächt, was eine hohe Wahrscheinlichkeit eines BIP-Rückgangs im dritten Quartal impliziert. Die Abschwächung der weltweiten Nachfrage, der Niedergang des Industriesektors, anhaltende strukturelle Zwänge und eine sinkende Kaufkraft deuten darauf hin, dass die wirtschaftliche Schwäche noch lange anhalten wird. 2024.
Warum spielt es eine Rolle?
Der Produktionseinbruch von April bis Juni markierte das dritte Quartal in Folge ohne Wachstum, nach einem Rückgang in den beiden vorangegangenen Quartalen. Der Konsum der privaten Haushalte stabilisierte sich nach einem kumulierten Rückgang von 1 % im Winter, unterstützt durch einen Anstieg des Dienstleistungskonsums, blieb aber etwa 2 % niedriger als sein Niveau vor der Pandemie. Die Anlageinvestitionen und der Staatsverbrauch stiegen leicht an, wobei die Außenbilanz aufgrund eines Rückgangs der Exporte von Waren und Dienstleistungen negativ zum Wachstum beitrug. Auf Jahresbasis sank das reale BIP gegenüber dem Vorjahr um 0,2 %. Die deutsche Wirtschaft hat sich seit Mitte 2022 schlechter entwickelt als die meisten Vergleichsländer, was unter anderem darauf zurückzuführen ist, dass ihr riesiger Exportsektor höheren Inputkosten und einer geringeren Auslandsnachfrage, insbesondere aus China, ausgesetzt ist.
Der jüngste starke Rückgang der Geschäftsstimmung deutet auf einen möglichen Rückgang des realen BIP im dritten Quartal hin. Der Leitindex des Ifo-Geschäftsklimas fiel im August den vierten Monat in Folge auf den niedrigsten Stand seit zehn Monaten. Die Beurteilung der aktuellen Lage durch die Unternehmen fiel auf den schwächsten Stand seit Mitte 2020, ebenso wie der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex (PMI) für Deutschland. Der Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe deutet schon seit einiger Zeit auf einen sektoralen Rückgang hin, aber ein Rückgang des Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor in den Kontraktionsbereich unter 50 weist auf Anzeichen einer weiteren Verlangsamung hin.
Die meisten Indikatoren für die Hochfrequenzaktivität in Deutschland haben sich in den letzten Monaten abgeschwächt. Die Produktion im verarbeitenden Gewerbe ist seit Februar allmählich zurückgegangen, und die kurzfristigen Aussichten bleiben angesichts der schwachen Entwicklung der industriellen Auftragseingänge und der Tatsache, dass die meisten Unternehmen derzeit mit pandemiebedingten Rückständen zu kämpfen haben, schlecht. Im Bausektor ist ein ähnlicher Trend zu verzeichnen: Die Wohnbautätigkeit und die erteilten Genehmigungen gehen stetig zurück, während sich der Immobiliensektor verlangsamt. Auch die Indikatoren für Landfrachtaktivitäten, Online-Restaurantreservierungen und Arbeitsnachfrage gingen in der gesamten Wirtschaft zurück. Auch in der Verbraucherstimmung spiegelte sich nach dem Rückgang Mitte 2022 eine teilweise Erholung wider. Die Erwartungen der privaten Haushalte an die Wirtschaft, das persönliche Einkommen und größere Anschaffungen gingen leicht zurück.
Was dann?
Es besteht ein erhebliches Risiko eines weiteren BIP-Rückgangs im dritten Quartal, und wir werden wahrscheinlich unsere aktuelle BIP-Prognose für das Gesamtjahr senken (derzeit ein Rückgang um 0,3 %). Dies wird das vierte Quartal in Folge mit einem stagnierenden oder negativen BIP-Wachstum sein.
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