Die Rendite deutscher 10-jähriger Staatsanleihen liegt wieder auf einem 12-Jahres-Hoch

Die Rendite deutscher 10-jähriger Staatsanleihen stieg letzte Woche erneut in Richtung eines 12-Jahres-Hochs, da die politischen Entscheidungsträger angesichts der hartnäckig hohen Inflation weiterhin Zinssenkungen ausschlossen. Die deutsche 10-Jahres-Rendite, die Benchmark für die Eurozone, stieg um 5 Basispunkte auf 2,96 %. Am Donnerstag erreichte er 2,98 %, den höchsten Stand seit Juli 2011.

Die Anleiherenditen bewegen sich gegenläufig zu den Preisen. Der Vizepräsident der Europäischen Zentralbank, Louis de Guindos, sagte der Financial Times am Montag, es sei zu früh, um über Zinssenkungen zu sprechen, während der Chefökonom der Zentralbank, Philip Lane, am Dienstag sagte, dass höhere Löhne die Inflation in … stützen würden. Eurozone.

Die politischen Entscheidungsträger in den USA zeigten sich restriktiver und deuteten an, dass möglicherweise Zinserhöhungen erforderlich sein könnten, um die Inflation wieder auf das Ziel von 2 % zu bringen, und dass die Politik noch einige Zeit zurückhaltend bleiben sollte. „Die Renditen sind viel höher und die Kurve wird wieder steiler“, sagte Anders Svendsen, Chefanalyst der Nordea Bank.

„Die Märkte werten dies als Anzeichen dafür, dass die Zinssätze noch länger hoch bleiben werden“, fügte Svendsen hinzu. Die politikabhängige Rendite zweijähriger deutscher Anleihen sank um 1,5 Basispunkte auf 3,21 %.

Die Märkte preisen keine weiteren Zinserhöhungen der Europäischen Zentralbank mehr ein, die erste Zinssenkung ist für Juli nächsten Jahres eingepreist, wie LSEG-Daten zeigten. Die Renditen weiteten ihre Gewinne aus, nachdem Daten zeigten, dass die Zahl der offenen Stellen in den USA am letzten Augusttag um 690.000 auf 9.610 Millionen stieg, was auf eine angespannte Arbeitsmarktlage hindeutet, die die Federal Reserve im nächsten Monat zu einer Zinserhöhung zwingen könnte.

Die Rendite 10-jähriger italienischer Staatsanleihen, der Benchmark der Eurozone, stieg um 11,6 Basispunkte auf 4,91 %, weit entfernt vom höchsten Stand seit fast 11 Jahren, der letzte Woche mit 4,96 % erreicht wurde. Dies hat die genau beobachtete Lücke zwischen den Renditen deutscher und italienischer 10-jähriger Anleihen, einem Maß für die Risikoprämie für das Halten italienischer Schulden gegenüber deutschen Schulden, auf 195 Basispunkte vergrößert. Am Freitag erreichte der Euro zum ersten Mal seit März die psychologische Marke von 200 Basispunkten, als Italien seine Wachstumsprognosen senkte und seine Haushaltsdefizitziele anhob.

„Der Zinsunterschied zwischen BTP und Bund ist von entscheidender Bedeutung und wird eines der wichtigsten Themen bei den kommenden EZB-Sitzungen sein“, sagte Svendsen von Nordea. „Wenn die Spanne hier bleibt oder sogar noch größer wird, wird die EZB Schwierigkeiten haben, PEPP (Pandemic Emergency Purchase Program) zu genehmigen.“

Derzeit ist geplant, dass die EZB bis Ende 2024 Bargeld aus ihren PEPP-Schulden reinvestiert. Da die Inflation jedoch weiterhin hoch ist, mehren sich die Forderungen seitens der politischen Entscheidungsträger, die Reinvestitionen früher zu beenden. Daten der Mailänder Börse vom Dienstag zeigten, dass der Schwerpunkt in Italien auch auf dem Angebot lag, wobei sich die Einzelhandelsaufträge für neue 5-jährige BTP-Valore-Anleihen auf insgesamt 5 Milliarden Euro (5,24 Milliarden US-Dollar) beliefen. (1 $ = 0,9541 Euro)

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