Die schwache deutsche Industrieproduktion markiert das Ende einer weiteren enttäuschenden Woche Pop
Nach einem Rückgang der Exporte und einem starken Rückgang der Auftragseingänge ist nun eine enttäuschende Industrieproduktion an der Reihe, was auf einen sehr schwachen Start in das vierte Quartal hindeutet. Im Oktober sank die Industrieproduktion um 0,4 % auf Monatsbasis, verglichen mit -1,3 % im September, der fünfte monatliche Rückgang in Folge. Auf Jahresbasis sank die Industrieproduktion um 3,5 %. Die Industrieproduktion in energieintensiven Sektoren ging monatlich um 1,4 % zurück und sank im Jahresvergleich um mehr als 7 %. Schlimmer noch: Die Produktion im Bausektor ging monatlich um mehr als 2 % zurück. Was den Bericht noch schlimmer macht, ist, dass die Industrieproduktion etwa 7 % unter ihrem Vor-Covid-Niveau liegt, fast vier Jahre seit Beginn der Pandemie.
Finanzielle Probleme erhöhen das Risiko einer Rezession
Die Daten dieser Woche bestätigen, dass es für die deutsche Wirtschaft nicht einfach sein wird, neue Wachstumsimpulse zu bekommen. Auch wenn es den Anschein hat, als ob das Schlimmste dieser Demoralisierung hinter uns liegt, sieht die schwierige wirtschaftliche Realität nicht schön aus. Tatsächlich scheint die Wirtschaft auf dem Weg zu einem weiteren Quartal des Rückgangs zu sein. Die Liste der Hemmfaktoren für die deutsche Wirtschaft ist lang. Sei es die immer noch spürbaren Auswirkungen der Straffung der Geldpolitik der Europäischen Zentralbank, die mögliche Verlangsamung der US-Wirtschaft oder neue Unsicherheit über bereits angekündigte Konjunkturmaßnahmen und mögliche neue Sparmaßnahmen. Lediglich eine Verschiebung des Lagerzyklus könnte Anfang 2024 für etwas Entspannung sorgen, obwohl diese Verschiebung noch nicht stattgefunden hat.
Unterdessen bleiben die finanziellen Probleme bestehen. Auf der regulären wöchentlichen Regierungssitzung gestern konnte sich die Koalition nicht auf den Haushalt für das nächste Jahr einigen. Die Zeit drängt und die Regierung muss eine Lösung für die derzeit scheinbar 17 Milliarden Euro große Lücke im Haushalt 2024 finden. Das Problem ist klar, die Lösung jedoch nicht. Entweder wird die Regierung im fünften Jahr in Folge den Ausnahmezustand ausrufen, um eine Abweichung von der verfassungsmäßigen Schuldenbremse zu erreichen, oder sie muss Ausgabenkürzungen und/oder Steuererhöhungen zustimmen.
Bisher lehnte die FDP die Ausrufung eines erneuten Ausnahmezustands für 2024 ab, da sie eine weitere Verschlechterung der Unterstützung ihrer Parteimitglieder und Wähler befürchtet. Auch für die Grünen und die Sozialdemokratische Partei scheinen Ausgabenkürzungen bei Schlüsselprojekten wie dem grünen Wandel und Sozialleistungen ein Tabu zu sein. Derzeit scheint unklar, wie die Koalition die Quadratur des Kreises erreichen will. Ein Abweichen von der Schuldenbremse wäre für die Wirtschaft am wenigsten schädlich. Es ist klar, dass Sparmaßnahmen die Wirtschaft weiter in die Rezession treiben würden, ganz zu schweigen davon, dass sie zu einem beispiellosen fiskalpolitischen Kurs in der gesamten Eurozone führen könnten – Sparmaßnahmen in einem Land mit niedriger Verschuldung und eine etwas lockerere Fiskalpolitik in hochverschuldeten Ländern. Auf jeden Fall ist klar, dass die jüngsten Finanzprobleme die Glaubwürdigkeit und Verlässlichkeit politischer Werbung geschädigt haben und zumindest kurzfristig zu weiteren Rückgängen bei Investitionen und Konsum führen werden.
Insgesamt gehen wir davon aus, dass die aktuelle Rezession und die flache Rezession anhalten werden. Tatsächlich ist das Risiko, dass es 2024 erneut zu einer Rezession kommt, deutlich gestiegen. Dies ist das erste Mal seit Anfang der 2000er Jahre, dass Deutschland eine zweijährige Rezession erlebt, wenn auch nur oberflächlich.
