Gewinner und Verlierer der Zinserhöhung der Europäischen Zentralbank

Der Hauptsitz der Europäischen Zentralbank (EZB) wird am 15. Juni 2022 in Frankfurt am Main, Westdeutschland, fotografiert. – Europäische Aktien erholten sich, als die Europäische Zentralbank eine Dringlichkeitssitzung einleitete, um die volatilen Anleihemärkte der Eurozone und die steigende Inflation zu erörtern, während auch die Anleger in den Vereinigten Staaten auf eine Zinserhöhung vorbereitet. (Foto von Daniel Rowland/AFP)

Die Europäische Zentralbank bereitet sich darauf vor, am Donnerstag die Seite der Jahre des leichten Geldes umzublättern, da sie damit beginnt, die Zinssätze zu erhöhen, um die Hyperinflation zu zähmen.

Hier ist ein Blick darauf, wer gewinnt und wer verliert, wenn die Kreditkosten steigen.

Kredite werden teurer

Geschäftsbanken leihen sich Geld von der Europäischen Zentralbank, die es wiederum an Haushalte und Unternehmen verleiht. Seit Jahren können Kreditnehmer von sehr niedrigen Zinsen profitieren, die das Wirtschaftswachstum ankurbeln sollen.

Wenn die Europäische Zentralbank beginnt, die Zinsen zu erhöhen, werden die Banken höhere Kreditkosten an die Kunden weitergeben. Vom Kauf eines Eigenheims über die Refinanzierung von Schulden bis hin zur Aufnahme eines Firmenkredits wird alles teurer.

Die Kreditgeber werden auch die Kreditanträge genau prüfen, um sicherzustellen, dass sie nicht zu viel Risiko eingehen.

Am Immobilienmarkt sind die Auswirkungen bereits spürbar, wo die Zinsen für Hypotheken in den letzten Monaten gestiegen sind.

Doch die Aussichten für künftige Eigenheimbesitzer sind nicht schlecht, sagt Andreas Lipko, Analyst bei Comdirect.

„Die Kosten einer Immobilienfinanzierung hängen nur zum Teil von den Leitzinsen der Europäischen Zentralbank ab und werden auch von Angebot und Nachfrage oder der Bonität des Kreditnehmers bestimmt“, sagte er der Nachrichtenagentur AFP.

Boost für Sparer

Die Ära der EZB mit historisch niedrigen Zinsen bedeutet, dass Sparer wenig Gewinn aus der Verschwendung von Bargeld gezogen haben.

Die Europäische Zentralbank hat den Banken sogar eine Gebühr von 0,5 Prozent für die Speicherung überschüssiger Liquidität bei der Zentralbank auferlegt, um die Kreditvergabe anzukurbeln.

Viele Privatkundenbanken haben diese Kosten an vermögende Kontoinhaber weitergegeben, deren Einlagen eine bestimmte Höhe überschreiten. Diese Kunden können sich über den Wegfall dieser Gebühren freuen, wenn die Europäische Zentralbank auf den Negativzins auf Bankeinlagen verzichtet.

Da die Banken dank gestiegener Krediterträge die Rückkehr höherer Gewinnmargen begrüßen, dürften schließlich auch die Zinssätze für Sparprodukte steigen.

Doch eine sehr hohe Inflation führt dazu, dass die Ersparnisse real noch einige Zeit weiter erodieren werden, warnt Elmar Volcker, Analyst bei der LBBW.

„Der Anstieg der Leitzinsen (und der Sparzinsen) wird nicht groß genug sein, um die derzeit hohen Inflationsraten auszugleichen“, sagt er.

Schlechte Nachrichten für die Stadtverwaltungen

Die Regierungen der Eurozone werden auch ein Jahrzehnt des leichten Geldes loswerden müssen, da die Staatsschulden teurer werden und die Folgen einiger der am stärksten verschuldeten Mitglieder des Währungsclubs bereits Anlass zur Sorge geben.

Die Europäische Zentralbank hat versprochen, ein Kriseninstrument zu entwickeln, um eine ungerechtfertigte „Fragmentierung“ der Anleihemärkte oder starke Unterschiede bei den Kreditkosten zwischen den Ländern der Eurozone zu verhindern.

Alle Augen sind auf das verschuldete Italien gerichtet, dessen Anleiherenditen bereits gegenüber deutschen Benchmark-Anleihen gestiegen sind.

Die politische Krise, die sich entfaltete, nachdem Premierminister Mario Draghi letzte Woche seinen Rücktritt eingereicht hatte, hat zu noch mehr Panik an den Märkten geführt.

Die Straffung durch die Europäische Zentralbank wird zwar als notwendig erachtet, um die Inflation zu zähmen, kommt aber zu einem sensiblen Zeitpunkt für Regierungen, die einen Rückgang ihrer Kreditaufnahmekraft sehen, während sie riesige Summen ausgeben, um den Bürgern bei der Bewältigung steigender Energiepreise zu helfen.

Anleger aufgepasst

Die Aktienmärkte haben immer von der sehr lockeren Geldpolitik der Europäischen Zentralbank profitiert, die Anleger auf der Suche nach höheren Renditen zu riskanteren Anlagen gedrängt hat.

Doch während sich die Europäische Zentralbank anderen großen Zentralbanken anschließt, um den Kampf gegen die Inflation zu eskalieren, und die Rezessionsängste zunehmen, verschlechtern sich die globalen Märkte.

Der Nasdaq-Tech-Index in New York ist seit Ende 2021 um 30 Prozent gesunken, da kapitalschwache Technologieunternehmen darum kämpfen, neue Finanzmittel anzuziehen.

Auch Kryptowährungen sind in Ungnade gefallen, da die Anleger zunehmend risikoavers werden, wobei Bitcoin allein im Juni mehr als 40 Prozent seines Wertes verlor.

Doch seit die Europäische Zentralbank das Zinsanhebungstelegramm um einen Viertelpunkt frühzeitig verschickt habe, hätten die Finanzakteure „lange Zeit, sich vorzubereiten, was größere Turbulenzen an den Aktienmärkten verhindern dürfte“, sagt Voelker.

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