Sky Spinoff ist die am wenigsten schlechte Option von Comcast

NEW YORK, 3. Januar (Reuters) – Brian Roberts ist ein Käufer, kein Verkäufer. Präsident des amerikanischen Medienriesen Comcast (CMCSA.O) Vielleicht möchten Sie eine Ausnahme für Sky machen. Vier Jahre nachdem das Unternehmen die europäische Auktion für den Pay-TV-Anbieter mit einem Gebot von 40 Milliarden US-Dollar gewonnen hat, bleibt die Logik des Deals ein Rätsel, während die Verbraucher unter Druck stehen. Sich vom Himmel wegzudrehen, während er noch in guter Verfassung ist, wird die Herausforderungen am Horizont verkürzen.

Einschließlich erworbener Schulden zahlte Roberts mehrere Das 15-fache des EBITDA von Sky, um den Deal abzuschließen, das Zweieinhalbfache des Unternehmenswerts vor Beginn der Übernahmeschlacht. Das lag daran, dass er mit Walt Disney in einen komplizierten Bieterkrieg geriet (DIS.N) Rupert Murdoch erwarb Entertainment-Assets von Fox, während der Medienmogul gleichzeitig versuchte, den Rest von Sky aufzukaufen, den Fox noch nicht besaß. Die finanziellen Folgen der Entscheidung von Roberts wurden im Oktober deutlich, als Comcast eine nicht zahlungswirksame Wertminderungsgebühr in Höhe von 8,6 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit Sky auferlegte.

Comcast fühlte sich von Skys Technologie, der legendären Marke, der starken Basis in Großbritannien und der Präsenz in ganz Europa, einschließlich Deutschland und Italien, angezogen. Nun droht heftiger Gegenwind. Konkurrenten von Apple (AAPL.O)Amazon.com (AMZN.O) und Netflix (NFLX.O) Es lockt Nutzer vor einem schmerzhaften wirtschaftlichen Hintergrund von traditionellen Pay-TV-Anbietern weg. In Großbritannien wirken sich die hohe Inflation und die sich ändernden Hypothekenzinsen auf Sky-Abonnenten aus. Der durchschnittliche monatliche Umsatz pro Nutzer der 23 Millionen Nutzer von Sky betrug im dritten Quartal 2022 51,25 US-Dollar, verglichen mit 59,50 US-Dollar im Vorjahr.

Die Analysten von Goldman Sachs erwarten, dass Sky im Jahr 2023 ein bereinigtes EBITDA von 2,1 Milliarden US-Dollar erzielen wird, fast ein Drittel weniger als im Jahr 2019. Der Kabelnetzbetreiber Liberty Global (LBTYA.O)Vivendi, französischer Medienkonzern (VIV.PA) und dem britischen Sender ITV (ITV.L) Wird mit einem durchschnittlichen Vielfachen des 7-Fachen des EBITDA gehandelt, was bedeutet, dass Sky etwas mehr als 14 Milliarden US-Dollar wert ist.

Verkaufen scheint also widersprüchlich. Comcast erwägt jedoch Interesse an den deutschen Vermögenswerten von Sky, berichtete Reuters im November. Eine andere Option ist die Gründung von Sky, möglicherweise in Partnerschaft mit einer Private-Equity-Firma wie AT&T (Tennessee) Ich habe 16 Milliarden Dollar eingenommen Austeilen Mit DirecTV und TPG (TPG.O). Dies würde es Comcast ermöglichen, die Vorteile der gemeinsamen Technologie als teilweiser Eigentümer zu behalten. Im Jahr 2018 behauptete Roberts, dass ein Londoner Taxifahrer seine Entscheidung zum Kauf von Sky beeinflusst habe. Es ist Zeit zuzugeben, dass er schlecht beraten wurde.

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(Dies ist die Vorhersage von Breakingviews für 2023. Um mehr unserer Vorhersagen zu sehen, klicken Sie hier.) Hier.)

Kontext Nachrichten

Reuters berichtete am 9. November unter Berufung auf zwei nahestehende Quellen, dass die deutsche Mediengruppe ProSiebenSat.1 ein mögliches Angebot für die Vermögenswerte von German Sky erwägt. Der US-Kabel- und Medieneigentümer Comcast arbeitet mit der Investmentbank BGT Partners zusammen, um den Verkauf von Sky Deutschland abzuwägen, berichtet Reuters.

Comcast gab am 27. Oktober bekannt, dass es eine nicht zahlungswirksame Wertminderung in Höhe von 8,6 Milliarden US-Dollar im Zusammenhang mit den Vermögenswerten von Sky für das dritte Quartal 2022 vorgenommen hat. Comcast erwarb den europäischen Pay-TV-Anbieter im Jahr 2018 für 40 Milliarden US-Dollar.

Redaktion von Peter Tal Larsen, Oliver Taslik und Amanda Gomez

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